易评助手入口:2024年电子行业三季报,需求回归正常,AI相关板块高景气分析与投资建议

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电子行业2024年三季报总结:回归正常需求下的旺季节奏,AI相关高景气

根据中信行业分类,2024Q3中信电子行业总营收约7788.0亿元,同比+13.2%;归母净利润363.9亿元,同比+29.2%;毛利率18.4%,同比-1.0pcts。下游来看,苹果Q3需求平稳,安卓拉货需求部分后移至Q4,海外和IoT相关表现出现分化;汽车和工业边际持续温和好转,服务器继续DDR5升级迭代;中游拉货与下游节奏类似;国产替代角度,下游存储和逻辑扩产持续,各家全年业绩和订单预期不变,但利润端出现分化。综合来看,表现相对亮眼的细分板块有果链龙头、IoT芯片龙头、CIS、设备龙头、被动龙头、算力相关PCB等。

总结2024年三季度,行业回归正常需求下的旺季节奏,其中消费电子需求回归正常,汽车工业温和复苏,AI相关高景气。易评助手入口的观点是:在这种环境下,相关企业如果能够灵活调整策略,将会获得更多的发展机会。其中:

▍消费电子:受备货节奏影响,三季度果链和安卓链表现分化,果链普遍符合或超预期;安卓链条整体表现平淡,光学业务相关公司及车载业务拓展顺利的公司业绩亮眼。

▍半导体:制造及封测正常复苏,半导体设备/零部件由于客户结构和研发节奏的不同利润表现分化,有新品逻辑的AIoT数字芯片公司业绩亮眼。

▍电子零组件板块:PCB板块中AI相关标的、面板及被动板块中消费相关标的表现相对优秀,其他环节整体弱复苏。

展望2024年四季度,易评助手入口认为电子行业攻守兼备,建议聚焦AI创新、内需复苏、国产自立三个方向,此外,我们建议关注【产业并购整合】时代的来临。我们建议投资者重点关注:

▍拥抱AI创新:1)端侧AI:立讯精密、领益智造、东山精密、鹏鼎控股、高伟电子、瑞声科技、水晶光电等。2)云端AI:胜宏科技、沪电股份、澜起科技等。

▍内需复苏预期:1)安卓/消费电子:思特威、舜宇光学科技、韦尔股份、电连技术、天德钰、漫步者等。2)视觉物联/数字化:大华股份、云天励飞等。3)通用元器件:生益科技、顺络电子、三环集团等。

▍国产自立与安全底座:1)设备/零部件:北方华创、华海清科、中微公司、拓荆科技、富创精密、珂玛科技等。2)IC设计:睿创微纳、龙芯中科、国科微、寒武纪、杰华特、聚辰股份等。3)晶圆制造:中芯国际H、华虹半导体H等。4)先进封测:长电科技、伟测科技、甬矽电子等。

▍产业并购整合机遇:北方华创、中微公司、华海清科、长电科技、富创精密、思瑞浦、纳芯微、韦尔股份、立讯精密、TCL科技、维信诺等。

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